Lernkarten
Wie funktioniert der Markt
Acht Karten je Blatt, Vorder- und Rückseite passend gesetzt. Beidseitig drucken, zuschneiden, mitnehmen.
Blatt 1, Vorderseite
Orderbuch
BegriffWie funktioniert der Markt
Was ist der Spread zwischen Geld- und Briefkurs?
FrageBeginner
Ein Unternehmen meldet 15 Prozent Gewinnwachstum – und der Kurs fällt. Wie ist das zu erklären?
FrageBeginner
Was bedeutet es, dass jeder Kurs zwei Seiten braucht?
FrageBeginner
Worin besteht der strukturelle Vorteil eines Privatanlegers?
FrageBeginner
Worin unterscheiden sich Limit- und Marktauftrag grundsätzlich?
FrageFortgeschritten
Was beschreibt Slippage?
FrageFortgeschritten
Wann ist die Liquidität an einem Handelstag typischerweise am geringsten?
FrageFortgeschritten
Blatt 1, Rückseite
Der Preis dafür, sofort handeln zu können – er geht an denjenigen, der bereitsteht Er wird von niemandem berechnet, sondern ist die Vergütung dafür, dass immer eine Gegenseite bereitsteht. Für dich ist er trotzdem eine echte Kostenposition: Wer kauft und sofort wieder verkauft, hat ihn in voller Höhe verloren, ohne dass sich am Kurs etwas geändert hätte.
FrageBeginner
Die Liste aller offenen Kauf- und Verkaufsaufträge – aus ihrer Überschneidung entsteht der Kurs.
BegriffWie funktioniert der Markt
Dass jemand kauft, weil er das Papier für zu billig hält – und jemand verkauft, weil er es für teuer genug hält Beide handeln bei gleicher öffentlicher Informationslage in entgegengesetzter Richtung, und beide können nicht recht haben. Daraus folgt eine unbequeme, angebrachte Frage vor jedem Kauf: Warum sollte ich mehr wissen als der auf der anderen Seite?
FrageBeginner
Erwartet worden waren mehr – gegenüber der Erwartung ist die Meldung eine Enttäuschung Der Kurs enthielt die erwarteten 20 Prozent bereits. Bewegt wird er von der Abweichung, nicht von der Tatsache. Umgekehrt kann ein Verlust den Kurs steigen lassen, wenn ein größerer erwartet wurde – wer Kursreaktionen verstehen will, braucht immer zwei Zahlen, und nur eine steht in der Schlagzeile.
FrageBeginner
Beim Limit ist der Preis sicher und die Ausführung nicht, beim Marktauftrag umgekehrt Ein Limitauftrag wird ins Buch gestellt und wartet – er stellt Liquidität bereit. Ein Marktauftrag wird sofort gegen die beste Gegenseite ausgeführt und entnimmt sie. Welcher passt, hängt davon ab, was wichtiger ist: ein bestimmter Preis oder die sichere Ausführung.
FrageFortgeschritten
Im längeren Anlagehorizont – niemand zwingt ihn zu verkaufen Bei Kosten, Geschwindigkeit und Datenzugang ist ein Privatanleger im Nachteil. Was ihm bleibt, ist die Zeit: Kein Anleger kann sein Kapital abziehen, niemand verlangt eine Quartalserklärung. Diesen Vorteil hat kein Berufsanleger – und er lässt sich nur nutzen, indem man selten handelt.
FrageBeginner
Kurz nach der Eröffnung und in der Mittagszeit Am dichtesten ist der Handel nachmittags, wenn europäischer und US-Handel sich überschneiden. Wer in den ersten Minuten nach Handelsbeginn kauft, zahlt regelmäßig einen breiteren Spread. Auktionen zur Eröffnung und zum Schluss sind dagegen die liquidesten Momente – bei wenig gehandelten Werten oft die einzigen brauchbaren.
FrageFortgeschritten
Die Differenz zwischen erwartetem und tatsächlich erzieltem Durchschnittspreis Wer mehr Stücke will, als in der besten Lage liegen, arbeitet sich in schlechtere Lagen vor. Deshalb ist die Markttiefe aussagekräftiger als der Spread allein: Nicht nur, wie eng die erste Lage ist, sondern wie viel dahinter liegt.
FrageFortgeschritten
Blatt 2, Vorderseite
Wie ist der Hochfrequenzhandel für Privatanleger einzuordnen?
FrageFortgeschritten
Welche Form der Informationseffizienz ist klar widerlegt?
FrageProfi
Was besagt das Effizienzparadox?
FrageProfi
Warum werden Überbewertungen schlechter korrigiert als Unterbewertungen?
FrageProfi
Hundert Muster werden auf einem Signifikanzniveau von fünf Prozent geprüft. Was folgt daraus?
FrageProfi
Blatt 2, Rückseite
Die starke Form – sonst wäre Insiderhandel nicht einträglich Die starke Form behauptet, selbst nicht öffentliche Informationen steckten im Kurs. Wäre das so, müsste Insiderhandel weder verboten noch verfolgt werden. Die schwache Form ist weitgehend, die halbstarke überwiegend bestätigt – neue öffentliche Informationen werden in Sekunden eingepreist, nicht in Tagen.
FrageProfi
Er hat Spreads deutlich verengt – und zieht sich in Stressphasen zurück Beide Befunde stehen nebeneinander und stimmen: Die Verengung der Spreads ist messbar und ein echter Vorteil für normale Anleger. Und wenn die Modelle keine Kurse mehr stellen, verschwindet die Gegenseite genau dann, wenn viele verkaufen wollen. Die Bewertung hängt davon ab, welchen Fall man betrachtet.
FrageFortgeschritten
Weil Leerverkäufe unbegrenzte Verluste tragen, Leihgebühren kosten und das Papier zurückgefordert werden kann Eine Unterbewertung lässt sich schlicht durch Kaufen ausnutzen. Eine Überbewertung erfordert einen Leerverkauf – mit nach oben unbegrenztem Verlust, laufenden Leihgebühren und dem Risiko, das Papier zurückgeben zu müssen. Das ist ein systematischer Grund für anhaltend zu hohe Preise.
FrageProfi
Dass Effizienz durch die Suche nach Ineffizienz entsteht – und deshalb nie vollständig sein kann Wäre ein Markt vollkommen effizient, lohnte die Suche nicht mehr – niemand würde sie betreiben, und er würde ineffizient. Effizienz ist ein Gleichgewicht, in dem die Suche gerade ihre Kosten deckt. Für Privatanleger heißt das: Was zu finden ist, kostet ungefähr so viel, wie es bringt.
FrageProfi
Im Schnitt „funktionieren“ fünf davon rein zufällig – veröffentlicht wird meist eines Das ist die Struktur der Anomalienliteratur, keine Unterstellung: Die 99 gescheiterten Versuche stehen nirgends, und ohne sie lässt sich nicht beurteilen, wie außergewöhnlich der eine Erfolg war. Belastbar wird ein Effekt erst durch einen Test auf Daten, die bei der Entwicklung nicht verwendet wurden – plus eine ökonomische Begründung.
FrageProfi
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