MSFT – Microsoft

Microsoft hat sein Geschäft in zwei Schritten umgebaut. Erst wanderte die Software vom einmal verkauften Datenträger ins Abonnement, dann kam mit der Cloud-Sparte das Vermieten von Rechenleistung dazu. Beides ersetzt einmalige Erlöse durch wiederkehrende – für die Bewertung einer Aktie der wichtigere Unterschied als die Höhe des Umsatzes.

Warum das zählt: Ein Unternehmen mit planbaren monatlichen Einnahmen ist leichter zu bewerten und übersteht Abschwünge besser als eines, das jedes Quartal neu verkaufen muss. Anleger zahlen dafür regelmäßig einen Aufschlag – dieselbe Logik, die auch hinter der Bewertung von Versorgern oder Vermietern steht.

Der Konzern ist zugleich einer der schwersten Werte in nahezu jedem breiten Aktienindex. Zusammen mit den übrigen großen Technologiewerten bestimmt er die Entwicklung von S&P 500 und MSCI World in einem Maß, das mit dem Wort „gestreut“ nur noch bedingt zu vereinbaren ist.