Bayer bekommt grünes Licht von der US-Arzneimittelbehörde – die Aktie fällt trotzdem

Die US-Arzneimittelbehörde FDA hat am 9. September die Zulassung für Bayers Krebsmedikament Sevabertinib (Handelsname Hyrnuo) erweitert. Es darf jetzt auch bei Patienten eingesetzt werden, die noch keine andere Therapie erhalten haben – bislang war es nur für Patienten zugelassen, deren Krebs bereits mit anderen Mitteln behandelt worden war.

Grundlage war eine Studie mit 69 zuvor unbehandelten Patienten mit einer bestimmten Genmutation (HER2) bei nicht-kleinzelligem Lungenkrebs. 75 Prozent von ihnen sprachen auf die Behandlung an, bei 38 Prozent hielt dieses Ansprechen mindestens ein Jahr.

Und trotzdem: die Aktie im Minus

Wer daraus eine steigende Bayer-Aktie erwartet hätte, hätte sich getäuscht: Laut Ticker-Meldung notierte die Aktie am Tag der Meldung im Minus. Eine Begründung dafür nennt die Quelle nicht – sie hält lediglich die gegenläufige Bewegung fest.

Ein naheliegender Erklärungsansatz liegt außerhalb der Meldung selbst: Am selben Tag erhöhte die EZB ihre Leitzinsen, und der DAX gab insgesamt nach – auch die Bayer-Aktie ist Teil dieses Index. Ob das der tatsächliche Grund war oder ob unternehmensspezifische Faktoren mitspielten, lässt sich aus den vorliegenden Quellen nicht sicher sagen.

Zulassung ist nicht gleich Umsatz

Eine erweiterte Zulassung öffnet einem Medikament einen größeren Kreis möglicher Patienten – sie sagt aber noch nichts darüber, wie viele Ärzte es tatsächlich verschreiben, wie die Erstattung durch Krankenversicherungen ausfällt oder wie stark die Konkurrenz in genau diesem Marktsegment ist. Zwischen einer Zulassungsmeldung und einem spürbaren Umsatzbeitrag liegt für ein Unternehmen wie Bayer oft mehr als ein Quartal.

Was daraus folgt: Eine positive Unternehmensmeldung und ein fallender Kurs schließen sich nicht aus – der Gesamtmarkt, die Branche oder ganz andere Nachrichten desselben Tages können stärker wiegen als eine einzelne gute Nachricht. Wer aus einer Kursbewegung automatisch auf die zugehörige Schlagzeile schließt, unterstellt einen Zusammenhang, den die Quellen an diesem Tag nicht hergeben.