Bitcoin unter 64.000 – wenn der Hebel den Kurs selbst bewegt

Bitcoin notierte am Dienstag zwischen 63.150 und 63.566 US-Dollar und damit knapp drei Prozent unter dem Vortag. Die Spanne ist kein Widerspruch: Es sind Kurse zu verschiedenen Uhrzeiten desselben Tages, und bei einem Markt, der rund um die Uhr handelt, ist die Uhrzeit ein Teil der Angabe.

Bemerkenswert ist eine andere Zahl. Rund 670 Millionen Dollar an Positionen wurden im selben Zeitraum zwangsweise glattgestellt. Der Angst-und-Gier-Index stand bei 29 – im Bereich „Angst“.

Was eine Liquidation ist

Wer auf Kredit spekuliert, hinterlegt eine Sicherheit und leiht sich den Rest. Fällt der Kurs so weit, dass die Sicherheit den Verlust nicht mehr deckt, verkauft die Börse die Position automatisch – ohne Rückfrage. Das ist eine Liquidation, und sie hat eine Eigenschaft, die sie von einem gewöhnlichen Verkauf unterscheidet: Sie ist erzwungen und kommt genau dann, wenn der Kurs ohnehin fällt.

Deshalb sind starke Bewegungen an Kryptobörsen oft steiler, als es die Nachricht dahinter erklärt. Der Kurs bewegt sich am Ende nicht mehr wegen der Meldung, sondern wegen der Positionen, die die Meldung ausgelöst hat. Am Montag lief Bitcoin zweimal gegen 65.600 Dollar und wurde abgewiesen; beim zweiten Mal fiel er in kurzer Zeit um fast 3.000 Dollar.

Was daraus folgt

Wer ohne Hebel investiert ist, wird nie liquidiert – er sitzt einen Rückgang aus, wenn er will. Das ist der eigentliche Unterschied zwischen den beiden Arten, an diesem Markt teilzunehmen, und er zeigt sich nicht im Gewinnfall, sondern an Tagen wie diesem.

Ein zweiter Punkt betrifft den Vergleich: Bitcoin handelt an 365 Tagen, ein Aktienindex an rund 252. Wer Wochenendbewegungen mit Börsentagen vermengt, vergleicht ungleiche Zeiträume – und wundert sich über Zahlen, die nur unterschiedlich gezählt sind.