Deutschlands Leistungsbilanz wächst, der Rentenmarkt kühlt ab

Deutschland hat im Juni mehr aus dem Ausland eingenommen als ausgegeben – und zwar deutlich mehr als im Mai.

Die Bundesbank beziffert den Überschuss der deutschen Leistungsbilanz auf 19,0 Milliarden Euro, das sind 10,1 Milliarden Euro mehr als im Vormonat. Den größten Anteil daran hatte laut der Mitteilung ein höherer Aktivsaldo im Warenhandel, hinzu kam ein Umschwung ins Plus bei den sogenannten unsichtbaren Leistungstransaktionen – das sind neben Dienstleistungen auch Primär- und Sekundäreinkommen wie Zinsen, Dividenden oder Überweisungen von im Ausland lebenden Beschäftigten.

Am Rentenmarkt lief es in die andere Richtung

Während der Außenhandel mehr Geld ins Land brachte, gaben deutsche Emittenten am Rentenmarkt etwas kürzer. Die Bruttoemissionen lagen im Juni bei 133,5 Milliarden Euro – leicht unter den 134,5 Milliarden Euro aus dem Mai.

Trotz der niedrigeren Neuausgabe wuchs der Umlauf heimischer Rentenwerte um 14,4 Milliarden Euro – nach Abzug der Tilgungen und unter Berücksichtigung der Eigenbestandsveränderungen der Emittenten. Eine sinkende Bruttoemission bedeutet also nicht automatisch einen schrumpfenden Markt: Solange weniger Anleihen fällig werden, als neue hinzukommen, wächst der Bestand trotzdem.

Zum Start der neuen Handelswoche steht laut Wirtschaftskalender von wallstreet-online am Montag, den 17. August, ein Auftritt von EZB-Ratsmitglied Lane an – ein Termin, den Marktteilnehmer erfahrungsgemäß auf Hinweise zum künftigen Zinskurs abklopfen.

Was daraus folgt: Eine wachsende Leistungsbilanz zeigt, dass Deutschland per saldo weiterhin mehr aus dem Ausland einnimmt, als es dorthin zahlt – für die eigene Geldanlage sagt das allein noch nichts darüber, ob einzelne Branchen oder Unternehmen davon profitieren.