Drei Notenbanken in drei Tagen – lesen Sie das Abstimmungsergebnis

Drei Notenbanken entscheiden innerhalb von drei Tagen: die Fed heute Abend, die Bank of England am Donnerstag um 13 Uhr deutscher Zeit, die Bank of Japan zum Abschluss ihrer Sitzung am Donnerstag und Freitag. In allen drei Fällen erwartet der Markt, dass sich nichts ändert.

Warum das Ergebnis nicht die ganze Nachricht ist

Eine Notenbank entscheidet nicht als Person, sondern als Gremium – und veröffentlicht, wie abgestimmt wurde. Im Juni hielt die Bank of England ihren Zins bei 3,75 Prozent, aber mit 7 zu 2 Stimmen: Megan Greene und Huw Pill stimmten für eine Erhöhung auf 4,00 Prozent. Dasselbe Ergebnis mit 9 zu 0 wäre eine völlig andere Botschaft gewesen.

Japan: eine Währung als Nebenwirkung

Die Bank of Japan hält ihren Zins bei 1,00 Prozent und hat zuletzt ihre Wachstumsprognose angehoben, während der Yen sich einem Vierzig-Jahres-Tief nähert. Beides hängt zusammen: Wer deutlich niedrigere Zinsen bietet als andere, dessen Währung verliert an Nachfrage. Für japanische Exporteure ist das gut, für jeden, der importiert, teuer. Ein Zinsentscheid ist deshalb nie nur eine Zinsentscheidung.

Was daraus folgt

Wer diese Woche verfolgt, sollte nicht auf die Zahl schauen, die überall in der Überschrift steht, sondern auf zwei Zeilen weiter unten: das Abstimmungsverhältnis und den Satz zur nächsten Sitzung. Dort steht, was der Markt am nächsten Morgen einpreist.