Was Großanleger gekauft haben – und warum das alte Nachrichten sind

Eine Meldung von heute früh, 03:54 Uhr, berichtet über das Depot eines großen Vermögensverwalters im zweiten Quartal: aufgestockt wurde demnach unter anderem bei Nvidia, Caterpillar sticht heraus. Solche Berichte erscheinen regelmäßig, und sie sind interessanter für das Verständnis als für die Nachahmung.

Der Zeitverzug ist eingebaut

Große Verwalter in den USA müssen ihre Bestände nachträglich melden – nach Ablauf eines Quartals und mit einer Frist von mehreren Wochen. Was heute in einer Schlagzeile steht, ist damit ein Bild vom Quartalsende, nicht vom heutigen Tag. Zwischen dem Kauf und der Meldung liegen leicht drei bis vier Monate.

In dieser Zeit kann die Position aufgestockt, halbiert oder vollständig verkauft worden sein. Die Meldung sagt nur, was am Stichtag im Depot lag.

Und was nicht in der Meldung steht

• Der Einstiegskurs. Wer nachkauft, tut das zu einem anderen Preis als der Erstkäufer vor Jahren.
• Der Anteil am Ganzen. Eine Position von einem Prozent und eine von zwanzig Prozent sehen in einer Liste gleich aus.
• Der Zweck. Manche Positionen sichern andere ab; isoliert betrachtet ergeben sie kein Bild.
• Der Zeithorizont. Ein Haus mit Jahrzehnten Geduld hält Rückschläge anders aus als ein Privatanleger mit einem Ziel in fünf Jahren.

Was daraus folgt: Depotmeldungen großer Häuser sind Nachrichten über die Vergangenheit. Als Lehrmaterial darüber, wie professionelle Anleger streuen und wie lange sie halten, sind sie nützlich – als Einkaufsliste für heute sind sie es nicht.