Siemens meldet Rekordauftragseingang – und warum das kein Umsatz ist

Um 7:04 Uhr lief über den Nachrichtenticker: Siemens erzielt Rekordauftragseingang – Ergebnisausblick erhöht. Mehr steht in der Meldung nicht; welche Sparte den Rekord trägt und aus welchen Regionen die Aufträge kommen, geht daraus nicht hervor.

Drei Zahlen, die gern verwechselt werden

Auftragseingang ist die Summe dessen, was Kunden im Quartal bestellt haben. Umsatz ist, was im Quartal geliefert und abgerechnet wurde. Gewinn ist, was davon nach allen Kosten übrig bleibt. Zwischen der ersten und der zweiten Zahl können bei einem Industriekonzern Jahre liegen – eine Turbine oder eine Zugflotte wird bestellt, gebaut und dann geliefert.

Ein Rekord beim Auftragseingang sagt deshalb etwas über die kommenden Jahre und wenig über das vergangene Quartal. Umgekehrt kann ein Unternehmen mit vollen Büchern Umsatz machen und trotzdem am Auftragseingang schrumpfen – dann arbeitet es seinen Bestand ab, ohne ihn nachzufüllen.

Das Verhältnis der beiden hat einen Namen

Teilt man den Auftragseingang durch den Umsatz derselben Periode, erhält man das Book-to-Bill-Verhältnis. Über eins heißt: Es kommt mehr herein, als abgearbeitet wird, der Bestand wächst. Unter eins heißt das Gegenteil. Die Kennzahl ist in der Industrie und bei Halbleitern gebräuchlich und steht in den Quartalsberichten meist ausdrücklich dabei.

Warum der Ausblick oft mehr bewegt als die Zahl

Dass Siemens zugleich den Ergebnisausblick erhöht hat, ist die zweite Hälfte der Meldung – und börsentäglich häufig die wichtigere. Ein Quartalsergebnis ist Vergangenheit und war zum Teil erwartet; eine erhöhte Prognose ändert die Erwartung an die Zukunft. Bewegen tut Kurse nicht das Erwartete, sondern die Abweichung davon.

Was diese Meldung nicht hergibt: ob der Kurs darauf gestiegen ist. Die Ticker-Zeile nennt keine Reaktion, und wir tragen keine nach, die wir nicht gesehen haben.