Trump erwägt erneut die Entlassung einer Fed-Gouverneurin

Zwei Portale meldeten am Freitag dieselbe Geschichte: finanzen.net titelte „Fed unter Druck: Trump erwägt erneut Entlassung von Lisa Cook“, wallstreet-online übernahm eine dpa-AFX-Meldung mit der Zeile „US-Medien: Trump erwägt erneut Entlassung von Fed-Vorständin“. Das Wort „erneut“ zeigt: Es ist nicht der erste Vorstoß. Auf welcher Grundlage Trump diesmal argumentiert, geht aus den abgerufenen Übersichten nicht hervor.

Warum eine Notenbank unabhängig sein soll

Eine gewählte Regierung hat kurzfristige Anreize: niedrige Zinsen kurbeln die Konjunktur an und kommen bei Wählern gut an, auch wenn sie langfristig die Inflation anheizen. Eine Notenbank, die vor Entlassung geschützt ist, kann Zinsen auch dann erhöhen, wenn das der amtierenden Regierung nicht passt. Genau dieser Schutz vor kurzfristigem politischem Druck ist der Grund, warum Notenbanken in den meisten Industrieländern formal unabhängig gestellt sind.

Was der Markt aus einem Zweifel macht

Anleger bewerten nicht nur, was eine Notenbank heute beschließt, sondern auch, wie glaubwürdig sie das in Zukunft tun kann. Wächst der Zweifel an der Unabhängigkeit, verlangen Käufer langlaufender Staatsanleihen einen höheren Zins als Ausgleich für das zusätzliche Risiko – eine Art Risikoprämie für politische Einflussnahme. Auch eine Währung kann unter einem solchen Zweifel leiden, weil Investoren eine lockerere, politisch motivierte Geldpolitik einpreisen.

Bislang ist der aktuelle Vorstoß laut den vorliegenden Übersichten nur eine Erwägung, keine vollzogene Entlassung. Ob und wie sich das auf Anleiherenditen oder den Dollar auswirkt, lässt sich aus den abgerufenen Meldungen nicht ablesen.

Was daraus folgt

Was daraus folgt: Die Unabhängigkeit einer Notenbank ist unsichtbar, solange niemand an ihr rüttelt – und wird erst dann zu einer handfesten Marktfrage, wenn ernsthaft daran gezweifelt wird. Wiederholte Vorstöße, auch erfolglose, verändern diese Wahrnehmung graduell.