Ein Fed-Satz, ein Jobbericht: Die Zinswette dreht sich zweimal in einer Woche

Am Donnerstag signalisierte Fed-Gouverneur Christopher Waller laut ad-hoc-news, dass er bei der Sitzung am 15. und 16. September für stabile Zinsen stimmen könnte, sollten sich die Inflationsdaten weiter beruhigen. Die am Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung fiel daraufhin von rund 70 auf etwa 50 Prozent, der Goldpreis stieg bis auf 4.473 Dollar je Feinunze.

Der Freitag drehte die Erwartung zurück

Der US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag fiel deutlich stärker aus als erwartet: 162.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft, wie das US-Arbeitsministerium mitteilte – gegenüber einer Markterwartung von rund 55.000. Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 Prozent, und die Beschäftigungszahlen der beiden Vormonate wurden zusammen um 55.000 Stellen nach oben korrigiert. Die eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September stieg daraufhin laut kapitalmarktexperten.de von rund 50 auf etwa 65 Prozent.

Was an den Anleihemärkten passierte

Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen zog um 7,6 Basispunkte auf 4,41 Prozent an, die zehnjähriger Anleihen um 3,2 Basispunkte auf 4,792 Prozent; dreißigjährige Anleihen erreichten laut derselben Quelle bis zu 5,23 Prozent. Der Goldpreis gab von seinem Donnerstagsschluss aus um 1,1 Prozent auf rund 4.422 Dollar nach.

Was daraus folgt: Innerhalb von zwei Handelstagen hat sich die eingepreiste Wahrscheinlichkeit für dieselbe Fed-Entscheidung erst nach unten und dann wieder nach oben verschoben. Das zeigt, wie wenig eine solche Prozentzahl über den tatsächlichen Ausgang aussagt – sie ist eine Momentaufnahme der Markterwartung, keine Vorhersage. Am Montag folgen mit dem Sentix-Investorenvertrauen für die Eurozone und der deutschen Industrieproduktion die nächsten Konjunkturdaten, die diese Erwartung erneut verschieben können.