Ein schwacher Jobbericht schickt den DAX auf Rekordkurs

Am Freitagabend lief über dpa-AFX die Meldung „ROUNDUP: US-Beschäftigung schrumpft überraschend - 'kalte Dusche'“. Der Aufmacher von wallstreet-online fasste die Folgen so zusammen: „Die US-Börsen haben am Freitag mit dem DAX und Europas Börsen zugelegt. Auftrieb gaben enttäuschende Zahlen zum US-Arbeitsmarkt. Öl, Gold und Silber verteuerten sich.“

Warum schwache Zahlen die Kurse heben

Das klingt zunächst widersprüchlich: weniger Beschäftigung, mehr Kursgewinn. Der Mechanismus dahinter läuft über die Notenbank. Ein schwächerer Arbeitsmarkt erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank Fed die Zinsen senkt, um die Konjunktur zu stützen. Niedrigere Zinsen bedeuten einen geringeren Abzinsungssatz für künftige Unternehmensgewinne – und ein geringerer Abzinsungssatz bedeutet rechnerisch einen höheren heutigen Kurswert.

Laut der Marktübersicht von wallstreet-online schloss der DAX am Freitag bei 26.364,00 Punkten (+0,81 Prozent). In der Kursleiste des Portals standen am Samstagmorgen der Dow Jones bei 54.036,10 Punkten (+0,25 Prozent) und der US Tech 100 bei 29.728,93 Punkten (+1,18 Prozent).

Betroffen waren mehr als nur Aktien

wallstreet-online nannte in derselben Übersicht als betroffene Werte unter anderem Gold, Silber, Öl (WTI und Brent), Bitcoin, Allianz, Münchener Rück, Daimler Truck und Lanxess – ein Hinweis darauf, dass die Zinserwartung an diesem Tag nicht nur den Aktienmarkt, sondern auch Rohstoffe und Devisen bewegte.

Was daraus folgt

Was daraus folgt: Ein Rekordstand, der aus einer schwachen Konjunkturmeldung entsteht, ist kein Beleg für eine starke Wirtschaft – er ist ein Beleg dafür, dass Anleger niedrigere Zinsen erwarten. Wer nur den Indexstand liest, ohne den Auslöser zu kennen, liest nur die Hälfte der Geschichte.