Deutschland ist der größte Gläubiger der Welt – warum eigentlich?

3,9 Billionen Euro deutschen Kapitals stecken laut wallstreet-online im Ausland – genug, um Deutschland zum größten Gläubiger der Welt zu machen. Zugleich fehlen laut demselben Bericht zu Hause Milliarden für Infrastruktur und Wachstum. Warum das so ist, beantwortet keine der beiden Quellen; beide stellen die Frage, ohne sie zu beantworten.

Wie ein Land überhaupt zum Gläubiger wird

Ein Land wird zum Nettogläubiger, wenn seine Bürger, Unternehmen und der Staat zusammen mehr sparen, als im Inland investiert wird. Der Überschuss fließt zwangsläufig ins Ausland – als Kauf ausländischer Aktien, Anleihen, Unternehmensbeteiligungen oder als Kredite an ausländische Schuldner. Diese Position wächst über Jahre und Jahrzehnte an; die genannten 3,9 Billionen Euro sind das Ergebnis vieler solcher Jahre, nicht eines einzelnen.“

Warum das Kapital nicht einfach zu Hause bleibt

Allgemein erklären Ökonomen ein solches Muster meist mit der erwarteten Rendite: Kapital fließt dorthin, wo Anleger die beste Verzinsung für ihr Risiko erwarten. Reicht die erwartete Rendite heimischer Investitionen nicht aus, um heimisches Sparkapital zu binden, wandert es ab – unabhängig davon, ob im Inland eigentlich Investitionsbedarf bestünde. Ob das im konkreten deutschen Fall die Erklärung ist, lässt sich aus den vorliegenden Meldungen nicht ablesen; sie benennen das Muster, nicht die Ursache.

Was daraus folgt

Was daraus folgt: Für die eigene Geldanlage bedeutet ein solcher Kapitalexport zunächst nichts Bedrohliches – Auslandsvermögen ist ein Vermögenswert wie jeder andere. Es lohnt aber, die eigene Sparquote danach zu befragen, ob sie tatsächlich dort landet, wo die Rendite am besten zum eigenen Risiko passt, statt automatisch im Heimatmarkt.