Fed vor der Juli-Sitzung: Der Dot Plot zeigt erstmals nach oben

Die US-Notenbank tagt am 28. und 29. Juli. Die Entscheidung wird am 29. Juli um 20:00 Uhr MESZ veröffentlicht, die Pressekonferenz beginnt um 20:30 Uhr. Neue Wirtschaftsprojektionen gibt es bei dieser Sitzung nicht.

Zuletzt hatte die Fed am 17. Juni den Leitzins zum vierten Mal in Folge bei 3,50 bis 3,75 Prozent belassen. Für die Juli-Sitzung rechnen die Terminmärkte überwiegend erneut mit einer Pause: Das FedWatch-Tool der CME Group weist eine Wahrscheinlichkeit von rund 78 Prozent dafür aus.

Was ein Dot Plot ist

Viermal im Jahr veröffentlicht die Fed eine Grafik, in der jedes stimmberechtigte Mitglied anonym einen Punkt für den aus seiner Sicht angemessenen Zinssatz der kommenden Jahre setzt. Diese Punktwolke – der Dot Plot – ist keine Zusage und kein Beschluss, sondern eine Momentaufnahme der Einschätzungen.

Der jüngste Dot Plot signalisiert erstmals eine mögliche Zinserhöhung statt einer Senkung. Ein Teil der Mitglieder hält angesichts hartnäckiger Inflation und der Zollpolitik weitere Schritte nach oben für denkbar. Das ist der eigentliche Richtungswechsel – nicht der Zinssatz selbst, der sich seit vier Sitzungen nicht bewegt hat.

Warum eine US-Entscheidung ein deutsches Depot betrifft

• Über die Bewertung. Höhere US-Zinsen zinsen künftige Unternehmensgewinne stärker ab. Das trifft besonders Wachstumswerte – und damit die schwersten Positionen in weltweit streuenden ETFs.
• Über den Wechselkurs. Steigende US-Zinsen machen den Dollar attraktiver. Ein stärkerer Dollar hebt den Eurowert von US-Anlagen; ein schwächerer senkt ihn.
• Über die Anleihen. Der Kurs bestehender Anleihen fällt, wenn das Zinsniveau steigt. Anleihefonds mit langer Duration reagieren darauf am stärksten.