Gold-Futures: Der Spekulanten-Anteil bleibt nahe einem Rekord

Die wöchentlichen CoT-Daten (Commitments of Traders) der US-Terminmarktaufsicht zeigen: Der Anteil spekulativer Positionen am gesamten Open Interest im Gold-Future ist von einem Rekordwert der Vorwoche von 65 Prozent nur leicht auf rund 64 Prozent gesunken. Im Optionshandel kommen laut Goldreporter zudem 250 Kauf- auf 100 Verkaufsoptionen – ein deutliches Übergewicht auf der optimistischen Seite.

Was CoT-Daten überhaupt messen

Der Bericht listet wöchentlich auf, wie sich die offenen Positionen großer Marktteilnehmer am Terminmarkt zusammensetzen – aufgeteilt unter anderem in Produzenten und Absicherer auf der einen sowie Spekulanten auf der anderen Seite. Das Open Interest selbst, die Zahl aller offenen Kontrakte, fiel laut Goldreporter zum 1. September um 3 Prozent auf 415.196 Kontrakte, ein Rückgang von 2,2 Prozent binnen einer Woche.

Ein hoher Anteil ist ein Risikomaß, keine Prognose

Parallel dazu meldet Goldreporter für den Lagerbestand der Terminbörse COMEX ein Plus von 250.000 Unzen auf 27,38 Millionen Unzen, davon 15,11 Millionen Unzen in unmittelbar lieferbaren „Registered“-Beständen. Die tatsächlichen Lieferansprüche fielen dagegen auf 7,9 Tonnen – gegenüber 63 Tonnen im Vormonat und 127 Tonnen im Juni. Ein hoher Spekulanten-Anteil sagt dabei nichts über die künftige Kursrichtung: Er zeigt lediglich, wie einseitig ein Markt positioniert ist – und ein einseitig positionierter Markt reagiert auf eine überraschende Nachricht tendenziell heftiger, weil viele Positionen gleichzeitig ins Wanken geraten können.

Was daraus folgt: Wer aus CoT-Daten eine Kursprognose ableiten will, verwechselt ein Maß für Positionierung mit einem Maß für Richtung. Nützlich sind die Zahlen eher als Warnsignal für mögliche Schwankungsbreite als als Kaufs- oder Verkaufssignal.