Gold-ETFs wachsen vier Wochen in Folge – der Preis zieht nicht im gleichen Tempo mit

Der größte Gold-ETF verzeichnet laut Goldreporter die vierte Woche in Folge steigende Bestände. Parallel zeigen die aktuellen CoT-Daten (Commitments of Traders), dass Spekulanten am Terminmarkt ihre Long-Positionen weiter ausbauen – der Open Interest steigt, während der Goldpreis die vergangene Handelswoche bei 4.376 US-Dollar je Feinunze beendet hat. Am Morgen des 17. August notiert Gold laut wallstreet-online bei 4.395,04 US-Dollar, ein Plus von 0,42 Prozent.

Drei verschiedene Messwerte für denselben Markt

ETF-Bestände, CoT-Positionierung und der Spotpreis messen nicht dasselbe. ETF-Bestände zeigen, wie viel physisches Gold hinter ausgegebenen Fondsanteilen liegt – ein Indikator für längerfristig orientiertes Anlegerkapital. Die CoT-Daten zeigen die Positionierung an Terminbörsen, oft kurzfristiger und stärker gehebelt. Der Spotpreis ist schließlich das Ergebnis von Angebot und Nachfrage aus beidem zusammen, plus allem anderen, was Marktteilnehmer sonst noch bewegt.

Wachsende Bestände heißen nicht automatisch steigende Preise

Dass zwei Indikatoren für steigenden Optimismus gleichzeitig zulegen – ETF-Zuflüsse und spekulative Long-Positionen – während der Preis selbst zuletzt eher pausiert als weiter steigt, zeigt, dass Positionierung und Preis keine Einbahnstraße sind. Ein Markt kann bereits viel Optimismus eingepreist haben, ohne dass sich das eins zu eins in weiter steigenden Kursen niederschlägt.

Was daraus folgt: Wer aus wachsenden ETF-Beständen oder steigenden CoT-Long-Positionen allein einen weiter steigenden Goldpreis ableitet, verwechselt einen Stimmungsindikator mit einer Kursprognose.