Nach der Rekordrally: Gold und Silber geraten ins Straucheln

Der Goldpreis war im August zeitweise um 15 Prozent gestiegen, wie es in einer Analyse von Goldreporter.de heißt – ein ungewöhnlich starker Lauf in einem Jahr, das für das Edelmetall ohnehin schon viele Rekorde gebracht hat.

Gleichzeitig sei laut derselben Analyse viel spekulatives Kapital in den Markt geflossen. Am Freitag kam dann, so heißt es dort, „ein scharfer Rücksetzer“ – ausgelöst durch die Rede von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole.

wallstreet-online beschrieb es drastischer: Warsh habe der Rally „den Stecker gezogen“. Auch Silber sei „massiv unter Druck“ geraten, unter Anlegern herrsche laut Artikel „Alarmstimmung“.

Warum eine Rede den Goldpreis bewegt, obwohl sich am Zins nichts geändert hat

Gold zahlt keine Zinsen und keine Dividende. Sein Reiz hängt deshalb stark davon ab, wie hoch die Realzinsen sind, die Anleger stattdessen mit Anleihen oder Tagesgeld bekommen könnten. Signalisiert ein Notenbankchef, dass die Zinsen eher steigen als sinken, wird das Halten von Gold im Vergleich unattraktiver – der Kurs reagiert auf die neue Erwartung, nicht auf eine bereits vollzogene Zinsentscheidung.

Silber reagierte nach den gelesenen Übersichten noch heftiger als Gold. Das passt zu einem bekannten Muster: Neben seiner Rolle als Wertspeicher wird Silber auch industriell nachgefragt, etwa in der Solar- und Elektronikfertigung, was seinen Kurs tendenziell schwankungsanfälliger macht als den von Gold.

Zum Redaktionsschluss dieser Ausgabe notierte Gold bei rund 4.457 US-Dollar je Feinunze, nur noch minimal im Plus, Silber bei rund 66,78 Dollar – beide damit bereits wieder etwas von ihren Tiefständen nach dem Freitag entfernt.

Was daraus folgt: Ein Kurssturz nach einer Rede ist kein Beleg dafür, dass sich an den langfristigen Gründen für einen Goldbesitz – etwa als Absicherung gegen Inflation oder Währungsrisiken – etwas geändert hätte. Er zeigt vor allem, wie viel von der vorherigen Rally auf kurzfristig gehandelten Erwartungen beruhte, und wie schnell sich solche Erwartungen wieder drehen können.