Wer die Fed führt – und warum das auch deutsche Sparer angeht

Am 22. Mai 2026 wurde Kevin Warsh als siebzehnter Vorsitzender der US-Notenbank vereidigt und trat damit die Nachfolge von Jerome Powell an. Der Senat hatte ihn neun Tage zuvor mit 54 zu 45 Stimmen bestätigt – die knappste Bestätigung, die es für dieses Amt je gab. Seine Amtszeit läuft bis Mai 2030. Die Sitzung, die an diesem Dienstag beginnt, ist seine zweite.

Personalfragen einer fremden Notenbank wirken weit weg. Sie sind es nicht: Der Dollar ist die Währung, in der Öl, Gold und ein großer Teil des Welthandels abgerechnet werden, und der amerikanische Leitzins bestimmt mit, was Kapital weltweit kostet. Wer einen weltweiten Aktienindex hält, hält zu rund zwei Dritteln amerikanische Unternehmen.

Warum Unabhängigkeit keine Formalie ist

Eine Notenbank hat eine unangenehme Aufgabe: Sie muss die Zinsen manchmal genau dann erhöhen, wenn es politisch am teuersten ist – vor einer Wahl, in einer Abschwächung, gegen den erklärten Wunsch der Regierung. Damit sie das kann, ist sie in den meisten Ländern rechtlich unabhängig.

Der Grund dafür ist keine Ideologie, sondern eine Erfahrung. Notenbanken, die politischem Druck nachgeben, verlieren ihre Glaubwürdigkeit – und mit ihr das wirksamste Instrument, das sie haben. Solange alle darauf vertrauen, dass die Inflation mittelfristig zum Ziel zurückkehrt, wird ein Preisschub als vorübergehend behandelt und nicht in Löhne und Kalkulationen eingebaut. Geht dieses Vertrauen verloren, muss es mit sehr viel höheren Zinsen zurückgekauft werden. Genau das geschah in den USA Anfang der achtziger Jahre, zum Preis einer schweren Rezession.

Was daraus folgt

Nicht, den Kurs eines Notenbankchefs zu handeln – wer das versucht, wettet gegen Marktteilnehmer, die dieselben Reden hören und schneller sind. Wohl aber, die eigene Anlage nicht auf eine einzige Währung zu stellen. Ein weltweit anlegender Index tut das automatisch; ein Depot, das nur aus Euro-Anleihen oder nur aus US-Technologie besteht, tut es nicht.