DAX im Plus, Chipwerte im Minus – zwei Börsen, ein Tag

Am selben Dienstag, an dem in Seoul und New York die Halbleiterwerte zweistellig verloren, schloss der DAX 0,52 Prozent fester bei 25.492,59 Punkten und näherte sich damit wieder seinem Rekordhoch. Zwei Börsen, ein Handelstag, zwei Richtungen – wer beide Schlagzeilen nebeneinander liest, hält das leicht für einen Fehler.

Ein Index ist kein Land, sondern eine Liste

Der Unterschied liegt nicht in der Stimmung, sondern in der Zusammensetzung. Im Nasdaq 100 stehen Technologie- und Halbleiterunternehmen mit hohem Gewicht; ein Ausverkauf in dieser Branche zieht den ganzen Index mit. Im DAX wiegt dieselbe Branche deutlich weniger, dafür stehen dort Chemie, Versicherer, Autobauer, Industrie und Versorger.

Am Dienstag kam hinzu, dass gefallene Ölpreise europäische Werte stützten – für einen Chemiekonzern ist Energie ein Kostenblock, für einen Chiphersteller nicht der entscheidende. Innerhalb des DAX war die Spreizung übrigens genauso groß: Siemens Energy war der größte Verlierer, SAP legte zu.

Was daraus folgt

Dass ein Tag wie dieser kein Argument für oder gegen einen der beiden Märkte ist. Er zeigt nur, dass „der Markt“ als Sammelbegriff wenig taugt: Es gibt keinen Markt, es gibt Listen von Unternehmen, und wer eine davon kauft, kauft ihre Zusammensetzung mit. Die steht im Factsheet, nicht in der Schlagzeile.