Was ist eine Börse?

Du willst eine Aktie kaufen. Irgendwo da draußen gibt es jemanden, der genau diese Aktie verkaufen will. Ihr kennt euch nicht, wohnt womöglich auf verschiedenen Kontinenten und habt keinen Grund, einander zu vertrauen. Eine Börse löst dieses Problem – und das ist ihre eigentliche Leistung.

Wozu eine Börse da ist

• Zusammenführen. Kauf- und Verkaufsaufträge landen in einem gemeinsamen Orderbuch. Wer kaufen will, muss nicht selbst nach einem Verkäufer suchen.
• Preise finden. Es gibt keinen amtlich festgesetzten Preis für eine Aktie. Der Kurs entsteht dort, wo Angebot und Nachfrage sich treffen – nach Regeln, die für alle gleich sind und die vorher feststehen.
• Handelbarkeit sichern. Ein Markt, an dem man nur kaufen, aber nicht wieder verkaufen kann, wäre wertlos. Je mehr Aufträge zusammenkommen, desto leichter findet man jederzeit ein Gegenüber.
• Abwicklung garantieren. Du bekommst deine Aktien und der Verkäufer sein Geld – auch wenn einer von beiden zwischendurch zahlungsunfähig wird. Dafür sorgen Einrichtungen hinter der Börse, von denen Privatanleger nie etwas mitbekommen.

Vom Klick zur Buchung

Was zwischen „Kaufen“ und dem Eintrag im Depot passiert, dauert Sekundenbruchteile und ein paar Tage – in dieser Reihenfolge.

1. Du erteilst die Order. Sie geht nicht an die Börse, sondern an deinen Broker. Du selbst hast keinen Zugang zur Börse; das haben nur zugelassene Teilnehmer.
2. Der Broker leitet sie weiter – an den Handelsplatz, den du gewählt hast, oder an den, den seine Ausführungsgrundsätze vorsehen.
3. Ausführung im Orderbuch. Findet sich ein passendes Gegenangebot, kommt das Geschäft zustande. Findet sich keines, wartet deine Order oder verfällt.
4. Abwicklung. Innerhalb weniger Werktage werden Wertpapiere und Geld tatsächlich getauscht. In der EU gilt derzeit zwei Werktage nach dem Geschäft; in den USA ist es seit 2024 ein Werktag.
5. Buchung ins Depot. Erst jetzt gehören dir die Papiere. Vorher hattest du einen Anspruch darauf.

Handelszeiten und Auktionen

Der deutsche Referenzhandel läuft werktags von 9:00 bis 17:30 Uhr. Er beginnt und endet nicht einfach – am Anfang steht eine Eröffnungsauktion, am Ende eine Schlussauktion. Dabei wird für einen kurzen Zeitraum nicht fortlaufend gehandelt; stattdessen sammeln sich Aufträge, und am Ende wird der eine Preis ermittelt, zu dem das größte Volumen zustande kommt.

Das ist kein Ritual, sondern ein Schutzmechanismus. Nach einer Nachrichtenlage über Nacht ist völlig unklar, wo ein Kurs stehen sollte. Würde sofort fortlaufend gehandelt, entstünden willkürliche erste Kurse. Die Auktion bündelt die Unsicherheit in einem Preis.

Was ein Kauf kostet

Was ein Index ist – und was er nicht ist

„Der DAX steht bei 18.000“ klingt wie eine Preisangabe und ist keine. Ein Index ist eine Rechenvorschrift: Man wählt eine Gruppe von Unternehmen aus, gewichtet sie nach einer Regel und rechnet daraus eine einzige Zahl. Der Startwert ist willkürlich festgelegt worden – für den DAX 1.000 Punkte am 31. Dezember 1987. Wichtig ist nie der Stand, sondern die Veränderung.

• Wer drin ist, entscheidet ein Gremium nach festen Regeln – meist nach Marktwert und Handelsumsatz. Unternehmen steigen auf und ab; der Index von heute enthält andere Firmen als der vor zwanzig Jahren.
• Die Gewichtung ist Teil der Regel. In den meisten Indizes zählt ein Unternehmen nach seinem Börsenwert. Ein großes bewegt den Index also stärker als zehn kleine.
• Ein Index ist nicht handelbar. Er ist eine Zahl. Kaufen kann man nur ein Produkt, das ihn nachbildet – einen Indexfonds.

Wann welche Börse geöffnet ist

Der deutsche Parketthandel läuft werktags von 9:00 bis 17:30 Uhr, der elektronische Referenzmarkt in ähnlichem Rahmen. Die amerikanischen Börsen öffnen um 15:30 Uhr deutscher Zeit und schließen um 22:00 Uhr – die Überschneidung am Nachmittag ist deshalb die Zeit mit dem meisten Umsatz und den engsten Spannen.

• Außerbörsliche Handelsplätze bieten oft bis 22 oder 23 Uhr an. Das ist bequem und nicht immer günstig: Je weiter die Heimatbörse geschlossen ist, desto mehr muss der Handelspartner schätzen – und das steht im Spread.
• Feiertage sind national. Am 3. Oktober ist Frankfurt zu und New York offen; am Thanksgiving-Donnerstag umgekehrt. Ein ETF auf US-Aktien wird dann in Deutschland trotzdem gehandelt, nur ohne die Preise, auf die er sich bezieht.
• Zwischen Schluss und Eröffnung passiert trotzdem etwas. Nachrichten aus der Nacht stecken am nächsten Morgen in der ersten Notierung – deshalb springen Kurse zur Eröffnung manchmal, ohne dass ein einziger Handel dazwischenlag.

Was du dir merken solltest

• Die Börse organisiert Preisfindung und Abwicklung – sie garantiert keine Kurse.
• Deine Order läuft über den Broker; Zugang zur Börse haben nur zugelassene Teilnehmer.
• Wertpapiere im Depot gehören dir, nicht der Bank.
• Von drei Kostenarten steht nur eine sichtbar auf der Abrechnung.
• Ein Index ist eine Rechenvorschrift, kein Preis – und nur die Veränderung sagt etwas.
• Kursindex und Performanceindex unterscheiden sich um alle Dividenden. Immer nachsehen, welcher gemeint ist.
• Die umsatzstärkste Zeit ist der Nachmittag, wenn Europa und die USA gleichzeitig handeln.