Öl unter 84 Dollar – warum ein Rohstoff schneller dreht als eine Aktie

Ein Barrel Brent zur September-Lieferung kostete am Dienstag 83,74 US-Dollar und damit 1,8 Prozent weniger als am Montagabend. Der Auslöser war keine Zahl, sondern eine Aussicht: Nach der Pause der US-Angriffe am Wochenende keimte die Hoffnung, die Vereinigten Staaten und der Iran könnten wieder verhandeln.

Vor wenigen Monaten kostete dasselbe Fass deutlich mehr als 90 Dollar. Wer den Rückgang mit den Kursbewegungen einer Aktie vergleicht, wundert sich über das Tempo. Der Grund dafür steckt in der Sache selbst.

Eine Aktie hat einen Boden, ein Fass Öl nicht

Hinter einer Aktie steht ein Unternehmen mit Umsatz, Gewinn und Eigenkapital. Fällt der Kurs weit genug, wird die Bewertung irgendwann so niedrig, dass Käufer eingreifen – es gibt einen rechnerischen Bezugspunkt, auch wenn niemand ihn genau kennt.

Ein Rohstoff hat das nicht. Er erwirtschaftet nichts, zahlt keine Dividende und hat kein Eigenkapital. Sein Preis ist ausschließlich das, was jemand heute dafür zahlt – bestimmt von der Menge, die gefördert wird, der Menge, die gebraucht wird, und der Erwartung an beides. Ändert sich die Erwartung, gibt es nichts, was den Preis bremst.

Warum das den DAX freut

Billigeres Öl senkt die Kosten fast jedes produzierenden Unternehmens und dämpft zugleich die Inflation – beides hilft europäischen Aktien. Der DAX schloss am Dienstag 0,52 Prozent fester bei 25.492,59 Punkten und näherte sich damit wieder seinem Rekordhoch, während in den USA am selben Tag die Halbleiterwerte einbrachen.

Was daraus folgt

Wer Rohstoffe im Depot hat, sollte den Anteil danach bemessen, wie viel Schwankung er aushält – nicht danach, wie überzeugend die Geschichte gerade klingt. Und wer keine hält, hält sie trotzdem mittelbar: über die Energiekosten der Unternehmen, deren Aktien er besitzt.