Gold über 4.200 Dollar – und was ETF-Bestände darüber verraten

Goldreporter meldete am 6. August: „Der Goldpreis steigt am Donnerstag auf 4.268 USD. Nach dem kräftigen Ausbruch am Vortag sorgen Anschlusskäufe für weiteres positives Momentum.“ Zugleich stiegen laut derselben Quelle die Bestände des größten Gold-ETF die dritte Woche in Folge.

Warum die zweite Zahl die interessantere ist

Ein Preis sagt, was zuletzt bezahlt wurde. Er sagt nicht, wie viel gekauft wurde. Ein Gold-ETF muss aber für jeden zusätzlichen Anteil physisches Gold einlagern – seine Bestandsmenge ist damit eine unmittelbare Spur der Nachfrage.

Steigt der Preis und der Bestand zugleich, kommt die Bewegung aus tatsächlichen Käufen. Steigt der Preis, während der Bestand schrumpft, trägt sie sich aus anderen Quellen – und ist damit schwächer unterlegt.

Der Euro-Anleger rechnet anders

Gold wird in Dollar notiert. Wer in Euro rechnet, hat immer zwei Ursachen für seine Rendite: die Bewegung des Goldpreises und die Bewegung des Wechselkurses. Ein steigender Goldpreis bei gleichzeitig stärkerem Euro kann für einen Anleger im Euroraum unter dem Strich ein Nullsummenspiel sein.

Was dieser Artikel nicht sagt: warum der Ausbruch stattfand. Die Meldung nennt Anschlusskäufe – das beschreibt das Verhalten, nicht den Anlass. Wo eine Ursache nicht belegt ist, bleibt sie hier offen.